سجاد بوربور*
رشد شاخص بورس در ماههای اخیر، در شرایطی اتفاق افتاده که نرخ دلار حواله از محدوده ۷۰هزارتومان در ابتدای دوره مورداشاره به حدود ۱۶۵هزارتومان رسیده است. این تغییر نرخ تسعیر برای شرکتهای صادراتمحور و شرکتهایی که درآمد آنها بهصورت مستقیم یا غیرمستقیم با دلار محاسبه میشود، میتواند به افزایش درآمد و سودآوری منجر شود. با این حال، تداوم این روند به عملکرد واقعی شرکتها و توان آنها در فروش محصولات وابسته است.
در همین راستا، گزارشهای عملکرد ماهانه شرکتها که تا پنجممهرماه منتشر میشوند، برای ارزیابی وضعیت بازار اهمیت زیادی دارند. اگر مشخص شود فروش شرکتها در شهریور و ماههای اخیر در سطح گذشته باقی مانده و درآمد آنها نسبت به میانگین ۱۲ماهه یا شهریور سال گذشته رشد مناسبی داشته است، میتوان انتظار داشت بازار با گامهای کوچکتری به مسیر خود ادامه دهد. در مقابل، اگر فروش شرکتها نتواند انتظارات موجود را پوشش دهد، احتمال اصلاح بازار در کوتاهمدت افزایش پیدا میکند؛ بهخصوص آنکه شاخص از محدوده ۵میلیونواحد به حدود ۵/۷میلیون واحد رسیده است.
باوجود این، نگاه به نیمهدوم سال صرفا به گزارشهای کوتاهمدت محدود نمیشود. در صورت تداوم رشد نقدینگی و افزایش نرخ ارز، داراییهای مختلف از جمله سهام و طلا میتوانند تحتتاثیر قرار بگیرند. در این میان، عملکرد صنایع مختلف نیز یکسان نخواهد بود.
براساس دیدگاه مطرحشده، صنعت پالایشگاهی بهدلیل شرایط بازار گازوئیل موردتوجه قرار دارد. کاهش صادرات سوخت روسیه و اختلال در تولید این کشور میتواند به تداوم محدودیت عرضه گازوئیل در بازار جهانی منجر شود و از این منظر، حاشیه سود پالایشگاهها اهمیت پیدا میکند همچنین فلزات اساسی، دارویی و غذایی نیز در میان صنایع موردتوجه قرار دارند.
در صنایع دارویی و غذایی، تداوم تورم بالا میتواند زمینه رشد قیمت محصولات و درآمد شرکتها را فراهم کند. از این منظر، در شرایط تورمی، این دوگروه میتوانند موردتوجه قرار گیرند هرچند عملکرد واقعی آنها همچنان به میزان فروش و سودآوری شرکتها وابسته است.
درمجموع، گزارشهای عملکرد شرکتها در ابتدای مهرماه میتواند نقطه مهمی برای تصمیمگیری درباره ترکیب داراییها باشد. در صورتی که فروش شرکتها مطابق انتظارات باشد، امکان افزایش وزن سهام در سبد سرمایهگذاری مطرح میشود و درصورت ضعف عملکرد، احتمال افزایش وزن داراییهایی مانند طلا وجود خواهد داشت. بر این اساس، گزارشهای ماهانه پیشرو میتواند مشخص کند رشد اخیر بورس تا چه اندازه پشتوانه واقعی در عملکرد شرکتها دارد.
* کارشناس بازار سرمایه
